你见过“押中中国最牛独角兽，却又靠买矿把利润砸没”的江苏富豪吗？
这人不是别人，正是曾以8900万豪赌宁德时代、700倍回报后荣登“江苏首富”的天华新能创始人——裴振华。
可惜风口来的时候他在天上飞，风口过去了他还在矿里刨，如今净利润只剩325万，还不如一线主播卖两场货。
是的，从600多亿的纸面富豪，到一季度利润暴跌99.4%、现金流为负，他只用了三年时间。这速度，连A股韭菜都直呼内行。
要不是2015年去中欧国际工商学院“进修”，谁也想不到这个低调搞防静电服的苏州老板，会突然变身为中国新能源的隐形推手。
那年，他在商学院里遇到了宁德时代的联合创始人李平。后者开门见山：“我们想脱离外资股东，缺个接盘侠，愿不愿拿8900万入股？”
8900万是什么概念？是他企业两年的利润，是别人一生也赚不到的本金，是那种“投得赢上神坛，投输睡桥板”的生死局。结果他押了，押对了。
三年后，宁德时代上市，一路飙升至1.1万亿市值，裴振华的账面回报超678亿元，还顺手套现了15亿。
你以为他会功成身退？不，他还想在这趟新能源列车上再造一座金矿。讽刺的是，后来的确“造矿”了，但却把利润一锄头锄进了地缝里。
2022年，裴振华豪掷20亿元拿下雅江斯诺威54.29%股份，整个拍卖过程3448次报价、70万人围观，有种“锂矿拍卖比房子还卷”的即视感。
当时锂价还在60万元/吨的高点，他满心欢喜以为捡到金矿。但几个月后碳酸锂就像过山车一样直冲6万元/吨，价格“掉了个零”。
更离谱的来了：2024年底，他又以25亿元拍下江西左家里锂矿，起拍价28万，溢价近9000倍，金融圈都看傻了。
这就像你炒股，刚被腰斩一次，回头看着同一只股票还敢All in，而且溢价9000倍。这不是投资，这是信仰。或者，是一种对周期性行业“有毒”的执迷。
裴振华不是一开始就玩锂矿的人。他1959年出生于江苏宜兴，90年代靠一双白手套打天下。
他创立天华超净，做防静电无尘服起家。别看这行小众，但在电子厂、洁净车间、芯片生产线上需求刚性。
品牌“CANMAX”火到国外，直接拿下江苏著名商标。2014年在创业板上市，成了苏南地区知名制造业标杆。
但这哥们不满足。他知道做装备赚不到“平台级”财富，只有进新能源，才有翻倍游戏。
所以他从投资宁德开始，把自己从“防护服厂老板”翻成了新能源投资教父。
又在2020年通过“资产整合”把锂盐项目天宜锂业塞进上市公司，股价当年就翻了4倍，公司一度成为资本市场锂电新贵。
但周期反噬了他，利润蒸发87%。
从2022年起，锂电风口变风波。新能源车不再一路飙，全球锂需求趋于理性，加上碳酸锂价格跳水，天华新能的报表直接崩盘。
2022年利润还有65.86亿，2023年跌到16亿，2024年只剩8.48亿。到2025年一季度，只赚了325.88万元，几乎是“零利润”。
你没听错，年初一个卖茶叶蛋的网红，月收入都比这高。裴振华一边还被媒体封“江苏首富”，一边公司账上利润缩水得像2022年的信用卡额度。
最扎心的是毛利率，只有6.36%，几乎在白做工。而经营现金流净额也从去年的41亿跌到14亿，今年一季度还成了-5.22亿，赤字严重。
有评论说他“被宁德时代抬上天，也被碳酸锂价格拍在地上”，确实如此。
在这场锂的滑铁卢里，裴振华没有坐以待毙。他把筹码重新压到新方向：固态电池。
天华新能对外宣布其正研发“尖晶石镍锰酸锂材料”，具有单位瓦时成本低、功率输出高等优势。
业内也传出，已有客户开始送样验证，如果成功，也许能抓住下一波技术替代的风口。
只是问题也很明显：这种材料尚未量产，距离盈利还有极远的路。
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而在现金流告急的当下，技术突破更像是高空走钢丝上的“锦上添花”，能否翻身还得看碳酸锂价格何时止跌。
说到底，天华新能这几年暴起暴落，归根结底是周期与决策叠加后的产物。
从8900万赌出678亿身家的神话，到“市盈率低得吓人”的白忙活，裴振华亲手书写了新能源资本故事的两个极端。他曾是风口上的飞人，如今成了周期里的负重者。
而他那句“押注宁德，收获一生最大赌注”的过往，也许将在一个高溢价买矿的决定中被重新定义。
是神话继续，还是传奇终章？看锂的下一轮价格变动，也看他能不能踩对固态电池的风向。
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